中科白癜风医院微博 https://wapyyk.39.net/hospital/89ac7_news.html「本文来源：21世纪商业评论」实习记者｜钟睿编辑｜夏崇三顾港交所，上市路漫漫。近日，音乐服务提供商风华秋实集团控股有限公司（下称“风华秋实”）第三次向港交所递交招股书，拟在香港主板IPO上市。这是其继年1月22日、9月27日先后递表后的第三次递表。风华秋实在中国经营超过10年，专注于音乐版权许可及音乐录制业务，辅以演唱会主办及制作、艺人管理。目前，公司管理包括鹿晗、黑豹乐队、郝云、赵照等8名音乐艺人及10名练习生艺人。根据灼识咨询报告，按年中国音乐版权许可及音乐录制产生的收益计，风华秋实在多家音乐唱片公司中排名第16位，市场份额约为0.6%。01始于“怒放”演唱会年，一场名为“怒放”摇滚英雄的演唱会，聚齐了黑豹乐队、崔健、汪峰、郑钧、朴树等知名音乐人，引起了业界轰动。操盘手是年5月刚刚成立的风华秋实的创始人李辉。“怒放”摇滚英雄演唱会以北京站人、上海站人的票房纪录，创造了摇滚史上的票房奇迹。风华秋实一战成名，于年签下汪峰包括唱片、演出、经纪在内的全约，并于年与黑豹乐队订立了独家全领域合约。合作期间，风华秋实为汪峰发行专辑两张，举办巡演50场，助力汪峰在华语乐坛的知名度更上层楼。年，风华秋实将彼时刚刚回国发展的人气偶像鹿晗收入麾下。此后几年，与鹿晗达成紧密合作。音乐版权方面，公司音乐库音乐作品由年的件增长至最后实际可行日期的件，涵盖摇滚、流行、流行摇滚、民谣等类型。据招股书，年前，风华秋实主营业务为演唱会主办及制作，年该项业务收入占总收入的比例60.5%；音乐版权许可和音乐录制收入占比仅为30.3%。年起，公司音乐版权许可和音乐录制业务收入飞升，占比均超过90%。今年上半年，音乐版权许可及音乐录制占总收益的92.1%。年至年，风华秋实营收分别为1亿元、万元、万元，同期毛利分别为万元、万元、万元。年，演唱会业务停滞，偶像养成类综艺节目被禁，对公司盈利能力造成影响。今年上半年，风华秋实营收为万，较上年同期的万下降35.4%；同期净利润由正转负，亏损额为万元。02依赖核心艺人鹿晗“我们和鹿晗的合作是相当有默契的。在他回国后，我们必须要做出带有他本人标签的作品。”联合创始人黄桢峰曾在采访中透露。据招股书，鹿晗年与风华秋实签约，公司主要负责鹿晗包括专辑发行和巡回演唱会主办等音乐业务。年续签，合约期限为5年。据招股书，报告期内，公司以此获得的收益分别为.1万元、.4万元、.6万元和万元，分别占总收益的70.6%、25.5%、21.2%及48.9%。年，风华秋实主办了在北京、杭州、深圳举行的三场鹿晗巡回演唱会。据媒体报道，三场演出为风华秋实贡献了.2万元的营收，占其当年演唱会业务收入的92%。除建立商业合作外，鹿晗是风华秋实子公司的重要股东。年，风华秋实与鹿晗共同成立东阳飞帆经纪公司，主要业务是练习生培训和经纪业务，为娱乐圈输送新的选秀艺人。天眼查显示，鹿晗拥有其46.5%的股权。鹿晗为风华秋实带来巨大收益，但过度依赖单一明星也成为影响公司业绩的最大不确定性因素，饱受市场质疑。年，鹿晗带来的音乐收益锐减至.4万元，风华秋实当年总营收从年的1亿元降至万元。至年上半年，鹿晗未举办演唱会接导致风华秋实营收几近腰斩。相应成本并未减少。招股书显示，风华秋实于报告期内支付鹿晗相关的采购成本分别占总采购成本的35.8%、46.1%、29.5%及32.5%，占销售成本中艺人及音乐版权代理总费用的88.5%、76.3%、60.8%及60.4%。尽管背靠鹿晗这张“王牌”，风华秋实仅拥有其音乐合约，而经纪、商务、影视等不在其管辖范围内。艺人多栖发展，鹿晗能实际为公司贡献多少音乐收入存疑。艺人热度下降、合约到期后续约与否等问题，均为公司日后发展埋下隐患。03与腾讯“相爱相杀”招股书显示，风华秋实IPO募集资金将部分用于制作首音乐作品，、年各计划90首。中国音乐版权行业市场规模不断扩大，由年约22亿元增加至年约亿元，复合年增长率约为52.8%，预计于年达约亿元。红利主要归于掌握实际话语权的头部数字流媒体平台。招股书披露，“客户X”是风华秋实的最大客户。年到年上半年，“客户X”产生的收益分别占公司总收益约26.2%、78.6%、68.1%及51.4%。据市场消息，“客户X”或为腾讯音乐。腾讯音乐上市时表示，不再为大部分版权公司支付保底费用，改成按播放量分成。此举意味着，音乐版权业务是否赚钱取决于歌曲质量和市场接受度，歌曲制作与发行的市场压力转到版权方。作为风华秋实的第一大客户，腾讯音乐正在大力发展自己的音乐制作板块，双方一定程度上存在竞争关系。对此，风华秋实在招股书中表示，数字流媒体平台制作、推广自己的音乐作品，将影响公司音乐作品的表现和知名度，并对公司业务、经营业绩及财务状况产生直接影响。主营音乐业务发展流年不利，受疫情影响，另一大业务演唱会主办及制作也面临挑战。风华秋实尝试拓展新业务。年，其与鹿晗共同成立的东阳飞帆，旗下厂牌名为“STF”。在选秀综艺《青春有3》中，STF推选了5名练习生参加，但均未能闯入决赛圈。艺人经纪业务尚在起步阶段，比起逐利资本市场，风华秋实更应该尽快寻找到新的盈收增长点。
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