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达晨创投李永林我是怎么样用接地气的方式投

投中网编者按:投资人和狙击手很像,长时间潜伏行业做研究,发现目标,然后果断扣动扳机。

李永林,认为自己是一个冷酷的狙击手。

潜伏、瞄准、射击,是其从业十一年来惯常的动作。在他看来,投资人和狙击手很像,长时间潜伏行业做研究,发现目标,然后果断扣动扳机。

不过,他的身边人和被投企业却不这么认为。他们觉得,李永林是一个靠谱的partner。他很“接地气”,很“耿直”,很“仗义”,一点都不“冷酷”。

在采访中,李永林也表现出自己接地气的一面,他会比较韩寒和郭敬明,而且旗帜鲜明地偏爱郭敬明。他言辞犀利,觉得VC们所做的投后管理,都是在“扯淡”。在他的眼里,达晨创投是一个“土土”的企业,里面的人都很接地气,“不穿西装,不打领带,交流一律普通话,完全没有别家VC的高大上”。

不过,这家“土土”的机构创造了本土VC的奇迹:管理资金亿元,投资了多家公司,其中73家公司成功上市,90家公司登陆新三板。在达晨的8年,李永林出手必有回报,吉比特、分众传媒各自帮达晨创投赚回了当期的整支基金,体育之窗、慧辰资讯、新诤信、汉仪、全明星也已经成为各自领域的领头羊,每家都有10倍以上的回报。

“我是一个相对谨慎的人,这些成绩拜运气所赐”,李永林谦虚地说道。而本文,则试图破解李永林运气之外的东西,比如他如何看待大文化产业,如何挑选潜力企业,以及如何帮助中小企业成长为行业龙头标杆。

不一样的理工男

李永林的投资生涯开始于年。在此之前,他,在中科院自动化所读人工智能专业的硕士。

彼时,AI没有火起来。毕业之后,找工作难成了那届AI专业学子的难题。李永林比较爱折腾,读书时一直和人折腾创业的事情,了解创投行业,“见识了这个行业的神奇”。

年,李永林加入达晨创投。这算是他投资生涯真正意义上的开始。“没有想到我会在达晨创投一直待了8年”,李永林感叹道。

达晨创投的实力和专业性毋庸置疑。它对于中国资本市场的把脉能力,即便是老牌VC——红杉资本也是艳羡不已。和洋气的美元基金相比,本土机构——达晨创投,在当时的李永林眼里,很质朴,很接地气,没有人西装革履,写邮件、日常交流用的都是普通话,而且还带着方言味。但是,也正是这群VC界的“八路军”,深入创投领域,发掘并帮助多家中国企业成长。上市公司已经挂满了满满的一面墙。

接地气,是李永林对达晨创投不变的评价。“我们还是那么土”,李永林依旧坚持。不过,采访当天,李永林穿起了西装,但是没有打领带。而他的同事,大多还是休闲装扮。

其实,李永林也曾迷茫过。他在犹豫,到底是做VC还是做PE。“我当时也配合做过几个早期项目,但是发现确实不是自己的强项。早期投资是靠数量的,而我又是一个相对谨慎的人,对成功率特别看重,不是特别适合早期投资的这种打法”。

经过1年多的深度思考,他决定坚持做PE。

李永林认为,国内美元基金的基因是VC,不管是红杉、IDG资本还是新一代的源码资本等都是VC的打法和套路。而人民币基金的基因是PE,深创投、达晨、九鼎则是典型的PE打法——在特定的时期,投资多个pre-ipo项目,每家都投出了50家以上的上市公司,做一二级市场的套利。未来,在pre-ipo、growthcapital机会不再的时候,需要探索用投资方式去做PE,需要去做价值创造。

而李永林等一批同行正在探索和尝试这个新的方式。

目前,VC已经出现了2个榜单,分别为早期投资和创业投资。或许,PE榜单也将面临分化,在目前的PE榜单之外会衍生出并购基金或者其他衡量维度的榜单。毕竟,本土基金正在往早期走,往后期走。往早期走就是做VC,赌被投资公司5年之后能够上市;往后期走,就是学美国PE的主流玩法,做杠杆投资,并购、MBO管理层收购等。

行业在变化,在采访当中,他一直强调学习的重要性,相信时间的力量,认可经历的价值。“这个行业就是在拼时间。你投的项目肯定有输有赢,输的项目就是给你交学费,让你成长得更快,赢的项目让你知道,OK,你可能顺着某个路径,就有可能成功。”

如此看来,无论是李永林还是PE,都在成长的路上。

大文化产业的大机遇

加入达晨,大文化产业便一直是李永林的主阵地。

之所以在文化产业前面,加一个“大”字,是因为它囊括了互联网、新媒体、文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、数字内容和动漫等多个领域。它们又可以被拆分为更加细分的行业,比如资讯、出版、视频、音频、体育、主题公园、现场演出、艺术、字体图片、网游、动漫、衍生品、IP综合运营等。

这些领域发展的程度不一,有的领域已经进入了成熟阶段,比如网游;有些领域的潜力尚待开发,比如演出、体育、主题公园、动漫、衍生品等。

不过,文化行业的蝴蝶翅膀已经在年扇动。那一年,我国第一部文化产业专项规划——《文化产业振兴规划》由国务院常务会议审议通过。年,全国文化及相关产业增加值为亿元,占GDP4.14%,已经成长为国民经济的支柱产业。

李永林,是在年加入达晨创投的。这距离《文化产业振兴规划》发布刚一年,达晨创投也刚发起成立了国内第一批文化产业基金。

彼时,他还是个投资新兵,还没有对大文化产业形成系统性的认知,更没有总结出核心投资的4大策略。当时,他像所有的新人一样,觉得这个行业,大而且百废俱兴,处处洋溢着生机,遍地都是生意。

在达晨的8年,李永林见证了文化产业成长的同时,也屡创佳绩。吉比特、分众传媒帮达晨创投各自赚回了当期的整支基金,体育之窗、慧辰资讯、新诤信、汉仪、全明星也成为了各自领域的领头羊。与此同时,全国文化及相关产业增加值也从年的亿元,增加到年的亿元,增幅为4倍。

在这8年里,互联网与移动互联网,高维打低维,把传统渠道给代替了。人们不再去报刊亭买报纸、杂志。移动资讯APP在手,资讯全有;传统电视台也面临着观众流失的尴尬,它们发现新一代的年轻人更喜欢爱奇艺、优酷、腾讯视频等在线视频网站;电商京东、当当也抢走了新华书店的生意。新技术的出现,带来了整个商业应用场景的更新和变革。

变化之外,还有不变的。在李永林看来,人们喜欢的内容是一直不变的。“我们小时候看白雪公主,我们的孩子也爱看它。以四大名著为代表的中国传统文学,依旧熠熠生辉,广受追捧。好的内容能够穿越时间,给人向上的正能量。但内容创作者一定要有底线思维,不能像内涵段子的有些内容那样,人性有善有恶,所有人都喜欢黄赌毒,但平台应该有自己的价值观”。

李永林还特别强调这些内容一定要能够工业化生产,要能够拍成系列剧。比如说《星球大战》已经拍了7部,《哈利波特》拍了8部,卖座的《复仇者联盟》也已经拍了3了,未来漫威还会继续围绕着这个IP一直深挖下去。“中国拥有优秀的历史文化,我们能够从中发掘出无数个具有长久生命力的经典IP。”他对于中国优秀IP剧抱有强烈的信心。

“好的东西一定是垄断。一旦你拥有好的IP,就能够享受垄断带给你的租金。迪士尼与米老鼠的关系,便很好的说明了这一点。米老鼠诞生于年,距今已经90年了,迪士尼集团仍然享受着这个IP带给它的红利。”

在以上认知的基础上,李永林提出了4点文化产业的投资策略:

1、拥抱变化。

互联网为代表的科技重构了整个行业的产业链。原来很难形成垄断的渠道变成了可以垄断的平台。这些文娱体育平台型公司,便是新的投资机会。比如可以代替几十家卫视的视频网站、可以代替几千家报社的资讯APP,可以代替所有唱片公司的音乐APP,它们也能够获得原有渠道公司的所有市场规模,并随着市场的扩大而进一步增加。这里面会有一系列的平台公司的投资机会。

根据细分领域的不同,平台型公司的想象空间也不同。比如对于资讯、音乐、视频、出版、体育、主题公园、游戏、衍生品等,有可能产生覆盖数亿用户、市值数百亿美金的投资机会。对于动漫、音频、演出、艺术、字体片、票务等,则有可能产生几十到上百亿美金的投资机会。

2、抓住不变。

李永林认为,内容产业的本质不会变,人们的需求、对内容的平价体系是不变的。相比渠道,内容是个慢生意,投资需要寻找能够穿越时间的经典内容。经典内容包括但不限于经典文学出版、系列经典影视剧、经典的音乐、动漫形象等。投资人还需要重视传统文化内容的重新崛起、能够工业化生产的快餐内容以及有可能沉淀出IP的系列内容。因为盗版的存在,目前内容产业的市场规模被低估,因此对于内容的垄断,投资人可以考虑“小市场、大公司”,要


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